危险的价格传导机制

发布日期：2016-10-27 浏览次数：135

　　鸡要吃饲料，玉米、豆粕、小麦涨价之后，饲料就涨价了，接下来，就轮到鸡蛋涨价了。
　　
　　乍看起来，这一逻辑无懈可击，市场价格的演化也的确在遵循着这样的逻辑展开。尤其是在初级农产品价格上涨正向中游产业链传导和蔓延的当下，这种传导得到了越来越多的分析师的普遍认同。
　　
　　如生意社分析师满荣荣认为，玉米、大豆、豆粕等农产品初级产品的涨价，是导致肉、蛋价格上涨的根本原因，因为玉米、豆粕是养殖所需的主要饲料；另一方面，我国大豆主要依靠进口，而国际市场农产品价格近期大涨的态势，也导致内盘期货价格加速上涨，最终作用于现货市场，出现了国内农产品现货价格接踵上扬的局面。其实，不单单是肉畜禽蛋，食用油价格近期也在显著上涨。
　　
　　满荣荣认为，这一最新趋势的出现，与前期绿豆、大蒜、生姜价格的上涨，存在根本区别。“前者统称杂粮杂豆，是小规模农产品，不属于大宗，它们的暴涨主要是游资利用天气、中间商囤积造成的涨价，而近期的农畜产品价格上涨不会是游资炒作，国家有巨大的储备库存，游资不会轻易炒作，也炒不动”。
　　
　　以山东省的玉米价格与饲料价格、鸡蛋价格进行同比研究，满荣荣发现，截至2010年5月底，山东玉米农村收购价仅为每斤0.96～0.97元，饲料厂收购价每斤0.98～0.99元，深加工企业收购价每斤0.98～1.025元；而当地鸡蛋均价每斤3.28元、猪肉每斤6.9元左右。但在8月底，山东地区饲料厂收购价每斤1.04元，深加工企业收购本地玉米价格每斤1.056～1.063元，收购东北玉米每斤1.051～1.055元；当地鸡蛋均价每斤4.2元，猪肉每斤11元左右。
　　
　　“这一趋势显示出农产品与畜产品之间的价格传导作用仍然是同向的。”满荣荣认为，至少在5月份以后，农畜产品之间的价格传导机制是正常的。
　　
　　但在美国飞马期货全球事业部一位高层看来，问题恰恰出在有关部委没有及时公开2010年1～4月期间的农畜产品比价关系信息上。“比如在2010年第一季度，当时农产品涨价态势就已经非常明显了，但一方面玉米、豆粕价格节节攀升，另一方面却出现了猪肉、鸡蛋价格持续阴跌的走势。”这位人士坦言，在这一时期之前的2009年，农产品与畜产品价格之间也一度出现严重背离，因此现阶段畜产品接棒农产品的涨价态势，既可以理解为价值修复，更可以理解为价格传导体系紊乱。
　　
　　这位境外期货公司高管认为，国内农产品与畜产品之间的价格传导体系最大的症结在于，二者之间经常会出现长期背离。“要么是农产品涨价与畜产品价格低位运行毫不相干，要么就像这次，农产品大涨，畜产品表现出报复性大涨，后者只用一两个月的时间，就收复了之前几年都没有过的涨幅。”他认为这一现象直接说明了中国农产品与畜产品之间的价格传导机制非常危险。